【通信】元宇宙新周期,当前时点再看云产业

王彦龙 2022-01-17 11:57:00

2022年云开支有望超预期,先行指标已充分验证。知名市场机构Dell OrO预测,超大规模云厂商的资本开支有望增加30%,Top 4云服务提供商(亚马逊、Google、Meta、微软)数据中心2022年投入或超过200亿美元,Top 10云服务商也将在30多个地区推出新的数据中心,并增加其网络升级的投资。从先行指标看,我们2021年11月云产业链报告深入分析核心先行指标,服务器、BMC芯片、硬盘存储、主控板等厂商Q3营收均同比大幅增长,一举扭转2020Q3以来的同比增长颓势。一般而言,上游IT设备指标先行2-3个季度,22年光模块等云产业链高景气已得到充分验证,国内云产业链厂商有望迎来业绩拐点。


高速率模块增长迅猛,2022年或为800G元年。2022年海外200G需求同比有望翻三番,400G需求或保持50%以上高增长。国内数通市场同样较为乐观,主要互联网厂商阿里、腾讯、字节、快手等2022年将开始切换到200G/400G需求,参与玩家以国内厂商为主。此外,随着800G器件芯片产业链的成熟,国内主要厂商均已研发或发布相应的800G EML或硅光产品,北美大客户有望出现首批800G需求。在此背景下,国内光模块、器件厂商均有望受益。


元宇宙开启流量新周期,云产业价值待重新认知。2021年是元宇宙元年,而2022年苹果为首的巨头将发布重磅AR/VR/MR产品已在市场形成广泛共识。我们认为,2022年新的流量入口或将出现,云产业链投资价值在认知上至少应有三个变化。一是流量爆发下,作为基础设施,以光模块为代表的云产业链高景气即将到来。二是流量增长周期有望大大延长。历史看C端流量在4G时代大约繁荣了2年,但我们认为在AR/VR/MR、网联汽车等新的流量载体正在从0到1塑造社会的过程中,增长周期将大大延长。三是云产业标的受益催化时点明晰。技术路线上如博通更高容量交换芯片、主要厂商ARVR新品推出等催化时点明确,光模块、器件、上游芯片等云产业链布局路径将更加明晰。


投资建议:云基础设施建设进入新一轮周期,推荐新易盛、光迅科技、天孚通信、光库科技、仕佳光子、星网锐捷、中兴通讯等,受益标的为华工科技、紫光股份、剑桥科技等。


风险提示:北美资本开支不及预期,高速率模块放量不及预期。

!免责声明

本网站不是国泰君安证券股份有限公司(以下简称“本公司”)证券研究报告发布平台,以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见本公司发布的完整报告。

本网站所载内容版权仅为本公司所有,本公司对此保留一切法律权利。未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、转载或引用。除本站外,本公司并未授权任何公众媒体及其他机构网站刊载或者转发本公司发布的证券研究报告。

在任何情况下,本公司证券研究报告均不构成对任何人的投资建议,本公司也不对任何人因使用本公司证券研究报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

市场有风险,投资需谨慎。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。