解决两大市场分割 监管层推动信用债监管迈出第一步

2021-01-08 16:51:47 来源?: 国泰君安
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近几年信用债违约事件频出,尤其是北大方正、华晨汽车、康美药业、永城煤电等一批大型企业的违约,对债券市场冲击较大,债市改革讨论也再度掀起高潮。

日前,中国人民银行会同国家发改委、中国证监会制定了《公司信用类债券信息披露管理办法》(简称《信批管理办法》),被市场认为是解决银行间、交易所两大市场分割,推动信用债市场监管的一个重要举措。

多头管理,“九龙治水”,一直是中国债券市场难以回避的问题。截至目前,国内不同的债券品种仍然由不同的部门监管。非金融企业债务融资工具、企业债、公司债分别由央行、发改委和证监会负责,不同的监管模式也产生了差异化的业务标准,监管套利的担忧一直不绝于市场。

光大证券首席固定收益分析师张旭表示,很显然,统一监管并不是指将监管权归于单一部门的行政统一,而是指监管标准和监管理念上的统一。我们期望的是“债券品种在不同市场的交叉挂牌及转托管的发展方向”。事实上,在监管标准和监管理念统一的前提下,不同市场、不同债券品种之间的适度有序竞争更有利于提高直接融资比重、推动债券市场整体健康发展。

《公司信用类债券信息披露管理办法》立足国内市场实践并借鉴国际经验,明确了公司信用类债券信息披露的基础性、原则性要求,对公司信用类债券信息披露的要件、内容、时点、频率等作了统一要求。

张旭也认为,《信批管理管理办法》的发布有利于提高债券市场信息披露质量和透明度,强化市场化约束,保障投资人合法权益,是债券市场在统一监管、互联互通进程所迈出的尤为坚实的一步。但也应清醒地意识到,债券市场制度仍存在着若干需要完善的地方。例如,企业债中债权代理人的功能存在短板、同一主体不同券种的持有人会议规则存在差异,这些都不利于投资者权益的保护。相信上述问题会在相关部门各负其责地统一监管下,被一个一个地解决,随着公司信用类债券规则的进一步统一、债券市场互联互通的进一步推进,公司信用类债券的高质量发展是可以预见的。


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