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估值低的就一定是好股票吗?

2020-05-26 15:03:08 | 16234 | 13

业绩好,估值低,是一种比较常见的选股思路。


业绩好很容易理解也很好挑选,无非就是净利润高、毛利率高、ROE高等,在财报中就能找到。


但是,估值低真的一定好吗?

01

为什么大家喜欢低估值?


常用的估值指标主要是市盈率(PE)。


这个值在财报中是看不到的,但是在个股行情界面能看到,而且是实时变动的,如下图



△ 个股行情界面的市盈率(PE)数据


为什么市盈率数据可以做到实时变动呢?这就要说到PE的计算公式。


市盈率=股价/每股收益,因为股价是实时变动的,每股收益不变,所以市盈率是实时变动的。


而市盈率分为动态市盈率和静态市盈率,就跟每股收益有关了。


静态市盈率:由于每股收益顾名思义等于公司税后总利润/股数,我们通过看每一期的财报能找到税后利润,用财报中的税后利润/总股数,算出来的市盈率是静态市盈率。


动态市盈率:但是财报反映的是公司之前的业绩。如果根据既定规则预测一个未来的利润,用预计的利润计算每股收益从而计算出来的市盈率,就是动态市盈率。


回到公式本身,由于市盈率=股价/每股收益,若市盈率=10,则代表着以现在的价格买入股票,在当前的每股收益下,10年可以收回初始投资。


通俗点儿说:市盈率越低,收回本钱的速度越快,市盈率越高代表收回本钱的速度越慢,这也就是选低市盈率股票的原因。


但是,如果市场普遍看好某只股票的前景,就会大量买入,推高股票价格,导致PE变高。


因此,PE高的股票,很有可能代表着市场普遍看好这只股票。


02

市场普遍看好的/估值低的,选谁?


市盈率高的股票,往往是市场普遍看好的股票;低市盈率的股票,可能近期市场都不看好,但收回本钱的速度相对较快。这是投资过程中比较矛盾的点。


我们需要注意的是,市场并非完全有效,也并非完全无效。投资者不是都是理智的,也不都是不理智的,市场公认的价格也可能会过于乐观或者过于悲观。


因此投资者需要做的不是买入被市场集体看好或者不被市场看好的股票。而是找到市场错误定价并等待时间纠偏。


因此买低估值股票正确的做法是:


买入的这个低估的股票,其经营状况实际应是好于市场普遍看法的。如果一个股票估值低仅仅是因为它本身质地很差,被市场一直不看好,即使买入大概率还是不会涨。


以上也是巴菲特挑烟蒂股的方法,选烟蒂股不是去找差公司,而是找市场认为它差,或者因为某些原因导致价格过低,但是实际没有那么差的公司,经过时间纠偏(股票涨价),获得收益。


千万不要陷入选股只选低估值的误区。

 

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财务报表与会计原理

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